«Mucha gente será incapaz de jubilarse y mantener siquiera un nivel de vida de perritos calientes para la cena.»

Timothy Ferris – Autor de «La semana laboral de 4 horas»

En el club de los que aspiramos a ser financieramente independientes existe un atajo para calcular cuánto necesitamos para poder vivir de las rentas de por vida: La regla del 4%

Como tantas cosas en el mundo financiero, donde un experto te dice una cosa y otro la contraria, esta regla no está exenta de controversia. Luego te diré por qué creo que puedes ignorar los argumentos en contra, pero déjame que explique antes en qué consiste la regla, por si nunca lo habías oído.

La regla del 4% se llama así porque es el máximo porcentaje de tu patrimonio que puedes gastar cada año si quieres que tu dinero te dure 30 años tras la jubilación. Por ejemplo, si tienes un patrimonio de 500.000€  en el momento de tu jubilación lo máximo que podrías gastar cada año son 20.000€ (500.000 x 0,04 = 20.000) ajustando esta cantidad a medida que sube la inflación.

Suena muy bien y es sencillo, pero lamentablemente predecir cómo va a ser tu economía en el futuro es complicado. No sabes qué variaciones va a tener tu patrimonio a merced de los mercados ni qué inflación vas a sufrir a lo largo de tu vida ¿Cuánto va a costar una docena de huevos cuando tengas 70 años 5€ o 50€? Nadie lo sabe.

¿Cómo calcular cuánto dinero vas a necesitar para jubilarte?

Las respuestas que puedes escuchar a esta pregunta son de los más variadas. Mucha gente te dirá un número aleatorio entre 1 y 5 millones de euros. Muchos sitios en internet y asesores financieros varios te dirán que depende del salario que ganes antes de jubilarte (asumiendo implícitamente que gastas todo lo que ganas) dando cifras entre 2 y 10 millones de euros.

Sin embargo, la mayoría de los fans del club de la independencia financiera te darán la respuesta que yo creo es la más acertada: calcula tus gastos anuales y multiplícalos por 25. Eso es lo que necesitas tener ahorrado para jubilarte (Ten en cuenta que, al multiplicar por 25, estás usando implícitamente la regla del 4%).

¿Y de dónde viene este número mágico del 4%?

Simplificando mucho la cosa sería así: imagina que tienes tus ahorros para la jubilación invertidos en bolsa y otros activos y que, entre los dividendos y el aumento del precio, obtienes un rendimiento del 7% anual. Si asumimos que la inflación se come un 3% de media, verás que te queda un 4% para poder gastar de forma “segura” para el resto de tu jubilación.

Casi puedo sentir el revuelo entre muchos de los que estáis leyendo esto ¡Ahorros para la jubilación metidos en bolsa!¡Te has vuelto loco! Así que voy a matizar un poco para que no os pongáis nerviosos.

Como todo lo relativo a los mercados financieros, lo que acabo de explicar es una versión simplificada de lo que podría ocurrir en un mundo ideal. En el mundo real, las acciones suben o bajan cada año y lo mismo pasa con la inflación.

En un periodo tan largo como la jubilación que tú y yo vamos a disfrutar (varias décadas) pueden pasar cosas de una gran transcendencia. Mira lo que ha ocurrido en el pasado: la gran depresión, la guerra civil, 2 guerras mundiales, el abandono del patrón oro, la guerra fría, la crisis de las .COM, etc. Hemos vivido periodos con más de un 10% de inflación y tipos de interés cercanos al 20%.

Más recientemente hemos vivido entre otras cosas:

• El estallido de la burbuja inmobiliaria, acompañado de una gran crisis financiera y con una caída del precio de la vivienda cercana al 50%
• La crisis del euro y el aumento enorme la prima de riesgo en países como España
• La pandemia, el reciente resurgimiento de la inflación y la subida brusca de los tipos de interés

Por ejemplo, si te hubieras jubilado en EEUU en 1921 con tu patrimonio invertido en acciones, habrías experimentado una enorme subida en los primeros 8 años de tu jubilación. Serías tan rico en 1929 que el crash y la gran depresión posterior prácticamente no te afectarían.

Sin embargo, si te hubieras jubilado en las mismas circunstancias a principios del año 2000, hubieras experimentado una caída enorme de tus inversiones. Si añades a esto que habrías estado sacando dinero todos los años para cubrir tus gastos durante la jubilación comprobarías con horror cómo tu patrimonio se disuelve como un azucarillo.

En otras palabras: la secuencia de burbujas y recesiones importa mucho. En un mundo ideal lo que quieres es jubilarte en un periodo cuando los precios de las acciones están bajos, justo antes de un gran periodo alcista. Pero para eso necesitas la bola de cristal y nadie la ha encontrado todavía.

Entonces ¿Cómo sabes que la regla del 4% funciona?

Afortunadamente, varios expertos en libertad financiera ya se han ocupado de hacer el trabajo por nosotros. Estos expertos analizaron que le hubiera pasado a una persona en periodos de 30 años de jubilación (desde los 65 hasta los 95 años) entre 1925-1955, 1926-1956,1927-1957 y así sucesivamente hasta 1995.

Le dieron a este jubilado imaginario un patrimonio consistente en 50% acciones y 50% bonos americanos a 5 años. Después asumieron que esta persona gastaría una cantidad creciente de su patrimonio cada año, empezando con un porcentaje inicial y después indexándolo a la inflación para tener en cuenta el aumento del coste de la vida.

Esta serie enorme de cálculos se conoce como el “Estudio Trinity” y desde entonces sus datos y conclusiones han sido actualizados por Wade Pfau. Este último creó el siguiente gráfico donde se puede ver cuál es el máximo porcentaje sostenible de patrimonio que se puede gastar para varios años de inicio de la jubilación.

Cómo puedes ver el peor caso de todos sería para una persona que se hubiera jubilado en 1966 ya que cómo máximo podría gastarse un 4,15% de su patrimonio cada año (de ahí el nombre de la regla del 4%). Es interesante ver que en muchos otros años este hipotético jubilado podría haber gastado un 5% o más de sus ahorros y aun así dejar un patrimonio creciente a sus herederos.

¿Qué pasa si mi jubilación dura más de 30 años?

Esto es una pregunta interesante ya que para el Estudio Trinity el éxito consiste en no arruinarse durante un periodo de 30 años. Pero ¿qué pasa si quieres dejar de trabajar, como yo, mucho antes de los 65 y quieres disfrutar de una jubilación de 40, 50 o 60 años?

Afortunadamente para nosotros, las matemáticas están de nuestro lado y se comportan de manera curiosa: hay poca diferencia entre un periodo de 30 años y un periodo infinito de años a la hora de calcular cuánto dinero necesitas para la jubilación.

Es como la cuota de una hipoteca a 30 años donde al principio casi todo lo que pagas es interés. Disminuye la cuota unos 200€ y de repente ¡tendrás una hipoteca que te llevará literalmente varios cientos de años pagar! En otras palabras, a partir de periodos de jubilación 30 años el número de años que vas a estar sin trabajar influye cada vez menos a la hora de calcular cuánto puedes retirar de tu patrimonio cada año.

Ten en cuenta que una tasa de retiro del 4% perpetua y creciente con la inflación podría no ser sostenible si tienes la mala suerte de empezar en un periodo muy malo (como por ejemplo durante el periodo 2000-2022). De manera que si tu objetivo es jubilarte pronto y poder vivir de las rentas 40, 50, 60 años o para siempre es mejor reducir la tasa de retiro al 3,5% o incluso al 3%.

Aun así, existen estrategias de inversión más diversificadas que la típica cartera de acciones y bonos que han demostrado ser capaces de tener tasas de retiro perpetuas superiores al 5% tal y como explico en ¿Es posible jubilarse con 500.000€?

Críticas a la regla del 4%

La regla del 4% es usada ampliamente por muchos expertos en jubilación y libertad financiera y me parece una excelente aproximación a la hora de planificar tu jubilación. Sin embargo, estas son las críticas principales que se le pueden hacer:

• Estos estudios se basan en lo que ha hecho la bolsa en el pasado pero rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras
• El estudio Trinity está basado en una anomalía: un periodo de crecimiento y prosperidad excepcionales en los EEUU. Es posible que en el futuro no vivamos un periodo tan bueno
• Los resultados del estudio son para carteras con acciones y bonos americanos. Los resultados pueden ser mucho peores (o mejores) en otros países, con otras divisas y con tasas de inflación diferentes
• En estos estudios no se tienen en cuenta los gastos, comisiones y costes de transacción que sufres a la hora de implementar cualquier estrategia de inversión
• Tampoco se tiene en cuenta la fiscalidad, que variará mucho en función de la zona geográfica donde vivas
• Vender parte de tu patrimonio para cubrir tus gastos cuando las bolsas están cayendo a plomo es extremadamente difícil psicológicamente
• Retirando un 4% del patrimonio cada año existe la posibilidad de que gastes todo tu dinero antes de morirte si tienes la mala suerte de empezar en un periodo muy malo (2000-2022 por ejemplo)

Todo esto está bien y conviene tenerlo en cuenta pero, a pesar de ello, creo que la regla del 4% es un buena forma de planificar tu jubilación porque:

• Se asume que tu única fuente de ingresos va a ser la renta que puedas obtener de tus inversiones, es decir, que no vas a cobrar un céntimo de ninguna pensión pública o prestación.
• Nunca vas a generar ningún tipo de ingreso cuando te jubiles trabajando a tiempo parcial o con algún proyecto personal
• No vas a recibir ninguna herencia
• Nunca vas a ajustar tu nivel de gasto ni apretarte el cinturón cuando vengan periodos malos.
• Nunca vas a hacer lo que la mayoría de personas de avanzada edad hacen: gastar menos a medida que van cumpliendo años.
• No tienes vivienda en propiedad y por lo tanto no vas a tener la posibilidad de pedir una hipoteca inversa o vender la nuda propiedad para obtener ingresos extra.

Todo esto es mucho suponer, por lo que la regla del 4% me parece uno de los métodos más conservadores para calcular la cantidad de dinero que necesitas para poder vivir de las rentas.

Cómo aplicar la regla del 4% en el mundo real

Para aplicar todo esto en la vida real lo único que tienes que hacer es calcular tu nivel de gasto anual y multiplicarlo por 25 ¡así de sencillo! El resultado es la cantidad que necesitas, como mucho, para poder jubilarte HOY ¿Por qué vas a esperar a los 65, 67 o 70 años?

Por ejemplo, una persona que necesite 30.000€ al año crecientes con la inflación necesitaría 750.000€ para jubilarse ya. De todas formas, dedicándose a la vida contemplativa y yéndose a vivir a un pueblecito se reducirían mucho los gastos y podría vivir cómodamente con 20.000€ al año, entonces “sólo” necesitaría 500.000€ o menos para poder dejar de trabajar.

Además, mientras tengas habilidades que puedas emplear para ganar algo de dinero (créeme, las tienes) podría incluso recomendarte retirar un 5% de tus ahorros cada año. Es decir, si puedes apañarte con 20.000€ al año podrías decirle adiós a tu querido jefe con sólo 400.000€ ¿no está mal no?

Ejemplo práctico, imagina estos supuestos ajustados por inflación:

• 500,000€ de patrimonio
• 25,000€ de gasto anual (supone retirar el 5% de tus ahorros)

Según la regla del 4%, un plan como este solo tendría pocas probabilidades de éxito. Pero si hacemos los siguientes ajustes:

• 8.000€ al año de pensión de jubilación pública dentro de 25 años
• Pequeño ajuste del gasto a medida que se van cumpliendo años
• 3.000€ al año de ingresos de otras fuentes (trabajos puntuales, proyectos personales, hobbies remunerados, etc.)

En este caso la tasa de éxito se eleva muchísimo. Si logras ahorrar otros 100 o 200€ al mes tendrías un 100% de probabilidades de éxito, incluso ignorando varios de los puntos que he señalado antes.

Así que no te compliques la vida, la regla del 4% es una buena regla, lo que significa que conseguir 25 veces tus gastos anuales es un buen objetivo en el que fijarte con vistas a la jubilación. Además, puede ser que algunos de tus gastos más importantes vayan desapareciendo (guarderías, alquileres, hipotecas, pagar el coche, etc.) lo que haría las cosas mucho más fáciles.